天风证券:历史上的油价大跌和资产配置建议

2020-05-29 14:28

  本轮油价下跌是类似于08年和2014-2016年的供需双杀组合。供给端来看,在油价定价权逐渐转移到美国之后,页岩油的现金成本对油价构成硬约束,沙特财政平衡油价约为83.6美元/桶,目前低油价下的财政压力较大,预计这次从增产到重新达成减产协议的时间将比2014-2016年油价下跌时更快。需求端来看,预计全球卫生事件将持续到5-6月天气转暖后,全球原油需求回暖可能发生在三季度。

  从油价下跌时的大类资产表现来看,美元受益于避险情绪,债券受益于通缩预期,权益类资产在原油需求端冲击的情况下下跌较。